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徐忠:维护金融安全与防范道德风险 处理金融危机要兼顾
发布时间:2018-03-19

来源:金融时报

  
 “国际金融危机之后,大家反思较多的主要是从监管体制的角度。” 中国人民银行研究局局长徐忠3月17日在上海浦山新金融发展基金会第二届年会上表示,除监管体制外,金融自由化、经济全球化、金融市场深入发展及科技进步等都使得整个经济金融体系和社会结构发生了深刻变化。

具体来看,一是金融市场在整个金融体系的作用越来越大;二是由于资本的回报超过劳动收入的增长,贫富差距进一步扩大。

“原来秉承单一工具负责单一目标,所以才会出现金融危机。” 徐忠认为,监管碎片化、监管不到位出现的高杠杆等问题,通过金融市场衍生工具的扩张才导致全球性金融危机的出现。

在徐忠看来,尽管本轮国际金融危机已过去10年,但从经济金融理论方面来看,还是带来很多挑战。比如,金融和实体经济的关系发生了深刻的变化,金融市场创新的同时导致金融部门过度膨胀,以套利为目的的交易迅猛发展;经济增长越来越依赖信贷扩张,金融驱动市场价格和宏观杠杆迅速上升等。

“我们当前面临的风险,很大程度上是因为渐进式改革还不彻底、不到位。”徐忠总结道,要通过健全监管体制,通过深化改革解决目前面临的风险和问题。

此外,随着金融体系的演变和金融市场作用的提高,危机的传播速度有了更多的变化,中央银行在危机处置中的地位进一步凸显。

在徐忠看来,中央银行的最后贷款人救助,是维护市场信心和金融稳定的“定海神针”,金融市场的作用越来越重要之后,经济受到系统性危机冲击后传导更迅速,越果断及时的救助政策效果越好。

“在金融危机中,中央银行在提供救助时,处理金融机构需要注意平衡系统性、非系统性风险以及平衡债权与股权间的关系。”徐忠表示。

具体来看,徐忠谈到,在提供救助的时候,对资能抵债的问题,金融机构应依靠市场机构来化解风险,或者只提供流动性的救助。当很难区分问题金融机构是资不抵债还是资能抵债时,应要求对方提供重组的抵押品。

徐忠强调,对于“大而不能倒”的机构,主要保护的是存款、债权,避免挤兑,而非金融机构本身。

“在中央银行处置金融危机的过程中,也要兼顾维护金融安全与防范道德风险,守住风险底线,强化市场激励。”徐忠提醒。

 


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